美元走强不是比谁经济更好 而是比谁更糟

针对目前美元转强使得人民币升值速度放缓，甚至一度贬值的现象，国际知名投行美林昨日表示，汇率变化，不是比经济好，而是比谁更糟。不过，这对国内“保（经济）增长”的政策是利好消息，因为如果人民币对美元继续升值，则其对一篮子货币的升值速度更快，国内出口问题会更大，这无异于实施从紧的货币政策，而目前宏观调控不可能再加紧。 Waimaozu^com

升值放缓与出口关系不大

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昨日，人民币对美元中间价6.832，这也意味着人民币较7月初的历史行情贬值210个基点。 ! P+ N% W7 [!

美林分析师陆挺预测，人民币NEER升值约7.5%，相当于人民币对美元到今年底将升至6.7，兴业证券首席经济学家鲁政委则认为，今年底人民币对美元能升值到6.75就已经很不错了。 SOHO外贸族l( V5 i. d9

陆挺认为，今年下半年，国内经济的主要问题是 “保经济增长”，从近期走势来看，有关部门利用一篮子货币或“名义有效汇率”来管理人民币的做法越来越明显，以往人民币是紧盯美元，现在是改为盯着一篮子货币。而人民币对美元贬值以促进出口，进而拉动经济增长，成为有关部门较为关注的事情。 g$ M, \: e e4 S%

但鲁政委表示，人民币对美元贬值，一方面对促进国内出口的贡献并不大，目前国内有四大出口市场，即欧盟、美国、日本和东盟，目前人民币对美元是贬值，但人民币对其他货币仍然处于升值阶段，因此，对出口企业来说，这一局面不能带来全局性变革，而有关部门也认为出口仅在“部分行业、部分企业”存在问题，因此，不需要做根本性的政策调整。另一方面，虽然国内通货膨胀已经不是大问题，但并不意味着通货膨胀的警报已经解除，因此，认为用人民币贬值来对紧缩货币政策适度放松，这一观点站不住脚。人民币对美元贬值不会给出口行业带来全局性利好，也不会改变目前的从紧货币政策。 o8 e! I; h6

美元走强 人民币年底或贬值 s; j9 A u2 g4 K' N7 q$ @

对于人民币升值问题，美元能否走强是一个很重要的影响因素，而目前美元反弹是否是一个中长期的趋势，这也是目前关注的焦点。 Waimaozu^com

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆指出，美元近期反弹，与其说是由于美国经济基本面走强，不如说是其他国家经济趋弱的反应。正如股票价格是一种资产价格，反映了上市公司的市场价值；汇率也是一种资产价格，反映的是一个国家的宏观经济，是一国货币通过他国货币表现的相对价格，因此，双边汇率是由市场对于一个经济的基本面相对于另一个经济的基本面的预期决定的。

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鲁政委对此表示赞同，从目前情况看，美元反弹有可能是一个中期趋势。他认为，国际资本对美元的兴趣所产生的作用已经远远超过经常项目。由于美国金融企业股价普遍下跌五六成，最多下跌八成多，已经到了“跌无可跌”的程度，这些利好预期将大大促进美元的升值。“照此趋势，预计年底人民币将面临较大的贬值压力。”